As ações da SK Hynix caíam mais de 15% nas negociações desta segunda-feira, sua maior queda em um único dia já registrada, à medida que os investidores em Seul realizaram lucros após uma forte alta no preço das ações, que se seguiu à estreia da empresa na Nasdaq na semana passada.
As quedas nas ações da SK Hynix, juntamente com as da fabricante rival de chips Samsung Electronics , contribuíram para uma queda de 9% no Kospi , provocando uma suspensão de 20 minutos nas negociações.
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As ações coreanas ampliaram as perdas após a retomada das negociações, mesmo depois que o presidente Lee Jae Myung afirmou na segunda-feira que seu governo canalizaria o apoio estatal para três grandes projetos nas áreas de chips, centros de dados de inteligência artificial e IA física.
A SK Hynix, líder mundial na fabricação de chips de memória para IA, levantou mais de US$26 bilhões na semana passada com a venda de American Depositary Receipts (ADRs na sigla em inglês) ao preço de US$149 cada, depois que suas ações na Coreia mais que triplicaram este ano. Os ADRs abriram 14% acima do preço de oferta, a US$170, antes de encerrarem seu primeiro dia de negociação com um ganho de 12,8%.
"O atual ciclo de alta da memória está se mostrando substancialmente mais forte do que o esperado, mas nosso cenário base continua a pressupor uma normalização na dinâmica do ciclo, limitando o potencial de alta nos níveis atuais", disse Lorraine Tan, diretora da Morningstar, que avalia a empresa em US$160 por ADR.
"Apesar da aceleração na adoção da inteligência artificial, a monetização permanece incerta e a lucratividade dos principais participantes, como a OpenAI, parece estar sob pressão", disse ela. "O financiamento também está se deslocando para dívida ou capital, gerando preocupações sobre a sustentabilidade dos atuais níveis de gastos."
A volatilidade das ações da SK Hynix disparou este ano, à medida que a empresa se tornou alvo de investidores globais que apostam em um aumento sustentado dos lucros devido à escassez de chips de memória de alta largura de banda usados em centros de dados de IA, com muitos investidores utilizando fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados que amplificaram retornos e perdas.
Em Hong Kong, um ETF de ação única que acompanha a SK Hynix , oferecido pela gestora de fundos CSOP — que usa alavancagem para buscar o dobro dos retornos diários de suas ações —, perdeu mais de um terço de seu valor na segunda-feira, sua maior queda em um único dia desde a listagem em outubro.
Após a queda acentuada no mercado de Seul na segunda-feira, os ADRs da SK Hynix nos EUA, que representam um décimo de uma ação e fecharam a US$168 na sexta-feira, passaram a ser negociados com um prêmio de cerca de 37% em relação ao preço de suas ações na Coreia do Sul.
"Empresas listadas tanto nos Estados Unidos quanto no mercado doméstico costumam ser negociadas com um prêmio nos EUA, beneficiando-se de um acesso mais amplo de investidores, maior liquidez e um suporte mais forte à valorização", disse James Ooi, estrategista de mercado da Tiger Brokers em Cingapura.
A arbitragem é limitada por obstáculos na conversão de ações coreanas em ADRs, acrescentou ele.
Ryu Young-ho, analista sênior da NH Investment & Securities, disse que os investidores estavam realizando lucros após a conclusão da listagem nos EUA, enquanto o sentimento do mercado também foi afetado pela cautela em relação aos resultados do segundo trimestre da SK Hynix.
Ele disse que os investidores esperavam que as remessas dos chips HBM4 da SK Hynix aumentassem a partir do segundo trimestre, mas que o aumento não parece ter se concretizado em grande escala.
Ryu também disse que os investidores moderaram as expectativas de lucros porque a SK Hynix, com sua maior exposição ao mercado de HBM em comparação com a rival local Samsung Electronics, deveria se beneficiar menos com o recente aumento nos preços dos chips DRAM convencionais.
A SK Hynix liderou o mercado de chips de memória de alta largura de banda com uma participação de 58% na receita no primeiro trimestre, enquanto a Samsung e a concorrente norte-americana Micron Technology detinham, cada uma, 21%, segundo dados da Counterpoint Research.
Os chips HBM são usados principalmente em sistemas de inteligência artificial para clientes como a Nvidia e o Google , da Alphabet.
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