A zona do euro não está enfrentando risco sistêmico devido à recente turbulência nos mercados de crédito privado, mas alguns bolsões do sistema financeiro estão expostos e alguma tensão já é visível, afirmou o Banco Central Europeu (BCE) em um relatório nesta terça-feira.
Sinais de estresse subjacente nos mercados de crédito privado em rápido crescimento têm emergido nas últimas semanas, principalmente nos EUA, o que levantou preocupações sobre a estabilidade financeira mais ampla, considerando os vínculos muitas vezes opacos do setor com bancos e gestores de ativos mais tradicionais.
"As instituições financeiras da área do euro parecem ter exposição direta limitada ao crédito privado", disse o BCE em um capítulo do Relatório de Estabilidade Financeira. "Isso torna improvável que o crédito privado, isoladamente, possa ser uma fonte de instabilidade financeira sistêmica no momento."
Ainda assim, o BCE alertou que alguns setores podem estar expostos a estresse indireto e que a falta de visibilidade regulatória sobre o tamanho e a concentração das exposições também pode pesar sobre a confiança.
"As empresas de seguros e os fundos de pensão, em particular, poderiam, em um cenário adverso, enfrentar perdas de reavaliação mais significativas na segunda rodada devido a repercussões mais amplas em empréstimos alavancados, títulos de alto rendimento e ações", acrescentou o BCE.
Embora a exposição geral da zona do euro seja pequena, ela está concentrada em alguns grandes participantes. A exposição das empresas de seguros foi estimada em 211 bilhões de euros, enquanto a dos fundos de pensão foi estimada em 52 bilhões de euros, informou o BCE.
A turbulência nos mercados de crédito privado começou depois de vários casos de inadimplência de alta visibilidade, que levantaram questionamentos entre investidores sobre os padrões de subscrição e a opacidade do mercado, que enfrenta uma supervisão menos rigorosa do que os bancos tradicionais.
Isso alimentou o aumento dos pedidos de resgate por parte de investidores, criando uma grande saída de capital dos mercados de crédito privado, o que forçou alguns fundos a limitar as saídas.
O BCE também observou que algumas empresas que dependem do crédito privado na zona do euro também estavam apresentando perspectivas de negócios em deterioração, uma vez que esse tipo de financiamento é geralmente fornecido a empresas de médio porte sem recomendação de risco e com qualidade de crédito mais fraca, o que as torna mais expostas a qualquer desaceleração econômica.
"A capacidade das empresas privadas apoiadas por crédito na zona do euro de atender aos pagamentos de juros a partir de fluxos de caixa operacionais se deteriorou nos últimos anos", disse o banco.
"Essa tendência também pode ser observada entre empresas financiadas por meio de mercados mais amplos de empréstimos alavancados e títulos de alto rendimento, embora não exista para as empresas que dependem de empréstimos bancários."
