Os custos dos empréstimos globais atingiram os maiores níveis desde a crise de 2008, impulsionados pela alta do petróleo acima de US$ 100 devido à guerra no Irã e pelas pressões inflacionárias. Com o Treasury dos EUA superando 5% e taxas recordes no Japão e Europa, cresce a expectativa de novas altas de juros por bancos centrais como o Fed. O cenário eleva os gastos soberanos com juros, desviando verbas públicas essenciais e gerando fortes dúvidas sobre a sustentabilidade do endividamento global.
Os custos dos empréstimos dos governos atingiram nesta terça-feira os níveos mais altos desde a crise financeira de 2008, com a taxa do Treasury de 10 anos subindo para mais de 5%, o que destaca a tensão entre o rápido aumento do endividamento global e um crescimento econômico até o momento resiliente.
A taxa média do rendimento de 10 anos das economias do G7 atingiu 4,285%, o nível mais alto desde meados de 2008 e um ponto percentual acima do registrado antes do início da guerra no Irã. O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, afirmou nesta terça-feira que o aumento se deve a "questões globais", mas não forneceu outros detalhes sobre causas específicas.
A ampliação do conflito fez com que o petróleo voltasse a ultrapassar os US$100 por barril, o que aumentou a pressão sobre os bancos centrais para que elevem as taxas de juros a fim de combater a inflação — um dos principais motivos para a alta nos rendimentos dos títulos.
A expectativa é de que o Federal Reserve aumente os juros pela primeira vez desde 2023 na quarta-feira, de acordo com os mercados monetários, enquanto o Banco do Japão deve fazer o mesmo na sexta. O Banco Central Europeu elevou os juros na semana passada e pode realizar uma série de aumentos nos próximos meses.
A liquidação de títulos elevou o custo dos empréstimos para os governos, mas também os deixou com despesas com juros mais altos, o que desvia recursos de programas sociais, de defesa e de outras áreas, o que, por sua vez, levanta questões quanto à sustentabilidade de seus encargos com a dívida.
"Rendimentos de 5% não são um problema se o crescimento for de 6,5%. Mas se o crescimento for de 5% com rendimentos de 5%, a história pode ser bem diferente", disse Samy Chaar, economista-chefe da Lombard Odier.
O fato de o rendimento do Treasury de 10 anos ter superado 5% é uma dor de cabeça para tomadores de empréstimos soberanos e corporativos em todo o mundo, já que o título serve de referência para praticamente todos os outros ativos nos mercados financeiros.
E, embora a economia dos EUA possa estar crescendo rápido o suficiente para sustentar taxas de empréstimo de 10 anos acima de 5%, outros países estão menos bem preparados para isso.
O outro problema com o qual os investidores estão lidando é a aversão do novo chair do Federal Reserve, Kevin Warsh, à orientação futura, o que significa que a incerteza — e, portanto, a volatilidade — está aumentando, e os investidores estão menos dispostos a dar o benefício da dúvida às autoridades.
O rendimento do Treasury de 10 anos chegou a atingir 5,041%, o maior nível desde 2007, na manhã desta terça-feira, antes de recuar para ser negociado em torno de 5%.
A taxas dos títulos japoneses de 10 anos chegou a um pico em três décadas, ultrapassando 3%.
Na Alemanha, a taxa de referência de 10 anos ficou próxima de seu maior nível desde 2009, em 3,55%, enquanto as taxas francesas de 10 anos oscilavam perto da máxima em 18 anos e as taxas britânicas de 10 anos, em 5,45%, atingiram seu maior nível desde 2007.
