Os principais bancos centrais realizaram cortes nas taxas de juros em 2025 no ritmo mais rápido e na maior escala desde a crise financeira, enquanto afrouxamento nos países em desenvolvimento também acelerou.
Nove dos bancos centrais que supervisionam as 10 moedas mais negociadas reduziram suas taxas de empréstimo de referência em 2025 -- Federal Reserve, Banco Central Europeu, Banco da Inglaterra e os bancos centrais de Austrália, Nova Zelândia, Canadá, Suécia, Noruega e Suíça.
Eles somaram 850 pontos-base de afrouxamento em 32 reduções de juros este ano - o maior número de cortes desde 2008 e a maior escala desde 2009.
MUDANÇA DE TOM ANTES DE 2026
Isso marca uma forte reversão em relação a 2022 e 2023, quando as autoridades aumentaram os juros para combater a inflação, uma vez que os preços da energia dispararam após a invasão da Ucrânia pela Rússia.
O Japão provou ser a exceção este ano, aumentando sua taxa de referência duas vezes.
Alguns analistas preveem que 2026 possa trazer uma mudança radical, observando que, nos últimos meses, já houve uma nítida mudança de tom por parte de vários bancos centrais do G10, especialmente do Canadá e da Austrália, aumentando o espectro dos próximos aumentos de juros.
"Acreditamos que o BCE fará um aumento no próximo ano e que (os bancos centrais de Austrália e Canadá) chegarão perto disso", disse James Rossiter, chefe de estratégia macro global da TD Securities.
Enquanto isso, o Fed enfrenta mudanças nas correntes cruzadas do mercado de trabalho e na dinâmica da inflação.
"Durante o ano de 2025, tivemos essa dinâmica de que o Fed, em todas as reuniões, ficaria quieto ou faria cortes; nunca discutimos aumentos", disse Luis Oganes, chefe de pesquisa macro global do JPMorgan.
"Mas, ao longo de 2026, isso provavelmente mudará e, particularmente na segunda metade do ano, haverá um risco um pouco maior dos dois lados."
A desaceleração do ímpeto de afrouxamento também ficou evidente em dados mensais. Dos nove bancos centrais que se reuniram em dezembro, apenas o Fed e o Banco da Inglaterra reduziram os juros e o Japão aumentou.
Em todas as nações em desenvolvimento, os cortes ainda foram fortes e rápidos em dezembro.
Oito bancos centrais de uma amostra da Reuters de 18 economias em desenvolvimento, das quais 14 se reuniram neste mês, realizaram cortes de 350 pontos - Turquia, Rússia, Índia, México, Tailândia, Filipinas, Polônia e Chile.
Essas últimas decisões elevaram a contagem anual de cortes em 2025 nas economias emergentes para 3.085 pontos de afrouxamento em 51 movimentos - superando em muito os 2.160 pontos entregues em 2024 e o maior esforço de flexibilização desde pelo menos 2021.
INFLAÇÃO "SOB CONTROLE"
"A inflação foi mantida sob controle, muito mais do que até mesmo nos mercados desenvolvidos, com um conjunto muito mais proativo de autoridades monetárias", disse Giulia Pellegrini, diretora administrativa da Allianz Global Investors.
Na direção oposta, os mercados emergentes também registraram 625 pontos-base de aumentos desde o início do ano, menos da metade dos 1.450 pontos entregues no aperto em 2024.
Analistas esperam mais afrouxamento por parte das economias em desenvolvimento.
"Ainda há muitos mercados emergentes que poderiam e deveriam iniciar seu ciclo de cortes, no caso do Brasil, talvez a Hungria, mas alguns outros podem estender seu ciclo de corte", disse Elina Theodorakopoulou, diretora administrativa da Manulife Investment Management.
