O ex-presidente do Federal Reserve (Fed) dos EUA Jerome Powell foi um contraste útil para o presidente Donald Trump, sendo apontado como culpado por tudo, desde as altas taxas de juros hipotecários até o ritmo de crescimento econômico.
Mas com o novo presidente Kevin Warsh agora instalado como chefe do banco central do país, a dinâmica muda. Enquanto Trump podia alegar que Powell havia sido imposto a ele em seu primeiro governo por assessores como o então secretário do Tesouro, Stephen Mnuchin, Warsh é escolha de Trump, e o presidente assume a responsabilidade pelos resultados.
Como se quisesse enfatizar o que estava em jogo, Trump recebeu Warsh em uma cerimônia de posse na Casa Branca, na sexta-feira, que incluiu secretários de gabinete, ministros da Suprema Corte e os principais assessores da Casa Branca em uma atmosfera de comício, dizendo em comentários extensos que queria que Warsh "fizesse as coisas do seu jeito e fizesse um ótimo trabalho".
"Kevin entende que, quando a economia está crescendo, isso é uma coisa boa... queremos que ela cresça... Não queremos que ela seja sufocada", disse Trump.
GRANDES APOSTAS PARA ELEIÇÕES DE MEIO DE MANDATO
Depois de fazer campanha e ganhar um segundo mandato com base em promessas de redução de preços e de solução de problemas maiores de "acessibilidade" para as famílias dos EUA, o índice de aprovação de Trump em relação à economia caiu drasticamente.
Uma leitura da confiança do consumidor, publicada cerca de 90 minutos antes da posse de Warsh, mostrou um clima amplamente sombrio em toda a América. Isso incluiu a confiança na economia entre os independentes -- um bloco eleitoral importante nas eleições de meio de mandato para o Congresso que se aproximam rapidamente -- e até mesmo entre os republicanos, que caiu para o nível mais baixo do segundo mandato de Trump.
A taxa de juros das hipotecas imobiliárias de 30 anos voltou a subir acima de 6,5%, maior patamar em nove meses e um peso contínuo sobre um mercado imobiliário anêmico. Os preços em geral continuaram a subir com Trump, apesar das promessas de campanha de que cairiam desde o "primeiro dia" de sua presidência: Desde março de 2025, o indicador de inflação que o Fed usa para definir sua meta de 2% acelerou de 2,3% ao ano para 3,5%.
Um galão de gasolina, em média, custava US$4,55 na sexta-feira, em comparação com menos de US$3,00 antes de Trump lançar ataques ao Irã no final de fevereiro.
Como o desempenho de Warsh como líder do Fed em seus primeiros meses poderá moldar as perspectivas do Partido Republicano de Trump nas eleições de meio de mandato é incerto -- e repleto de possíveis armadilhas.
A inflação alta nunca é gentil com os partidos em exercício, que enfrentam eleitores ansiosos por suas carteiras, mas combatê-la envolve um remédio duro, geralmente na forma de aumentos das taxas de juros que também raramente são populares -- e certamente não seriam bem recebidos por Trump.
Além disso, o Fed continua sendo um órgão difuso, no qual o novo presidente terá de construir sua autoridade ao longo do tempo, enquanto o mundo procura evidências da influência de Trump.
"Powell foi um excelente bode expiatório para Trump por questões que não tinham nada a ver com Powell", disse Richard Stern, que estuda política econômica no think tank conservador Advancing American Freedom.
Agora, "será a economia de Trump... A grande preocupação de todos, os aumentos de preços, o problema da acessibilidade, tudo isso não desaparecerá por anos, provavelmente muitos anos... E isso independe de qualquer coisa que Trump fará ou poderá fazer, e independe de qualquer coisa que Warsh fará"
Warsh, 56 anos, advogado e financista que atuou como diretor do Fed de 2006 a 2011, passou o tempo desde então aprimorando suas chances de retornar à presidência. Entre seus mentores profissionais estão figuras como o renomado economista monetarista Milton Friedman e o ex-secretário de Estado George Shultz, enquanto seu trabalho com o gigante de Wall Street Stanley Druckenmiller o enriqueceu, além da participação de sua esposa na fortuna dos cosméticos Estee Lauder.
Mas foram seus laços sociais e políticos com Trump que selaram o acordo, com o presidente se arrependendo de ter trocado Warsh por Powell em 2017.
PASTOREIO DE UM SISTEMA PESADO
Powell, por causa dos esforços de Trump para minar a posição do Fed de definir a política monetária livre de sua influência, optou por permanecer como diretor do Fed, outro aspecto incomum dos primeiros meses de Warsh como chefe do banco central mais poderoso do mundo, a instituição a que outros grandes bancos centrais recorrem para obter dólares em caso de aperto.
Embora alguns presidentes do Fed tenham exercido influência decisiva, incluindo líderes anteriores como Paul Volcker e Alan Greenspan, o banco central dos EUA é pesado por natureza, com uma diretoria de sete membros sediada em Washington e 12 presidentes de bancos regionais do Fed, todos participando de debates sobre política monetária.
Nos últimos anos, a tomada de decisões tem se voltado mais para a formação de consenso por parte do presidente. Warsh disse que é a favor de uma abordagem de debate diferente e sem barreiras, com mais divergências e disposição para potencialmente surpreender os mercados financeiros com decisões de política monetária livres da orientação futura comumente usada nos últimos anos para preparar o público.
Se os investidores globais estão prontos para essa abordagem ainda é uma questão em aberto, mas se as reuniões recentes do Fed forem alguma indicação, seus pares parecem preparados para realizar a "briga de família" que Warsh disse recentemente apreciar.
Na reunião de abril do Fed, houve o maior número de dissidências em mais de 30 anos, e a ata da reunião mostrou que a maioria dos novos pares de Warsh acredita que as taxas de juros talvez precisem subir -- o oposto do que Trump disse até recentemente que espera e do que Warsh até recentemente vinha defendendo.
Esse grupo dividido de autoridades inclui economistas PhD com conhecimento técnico diferente do de Warsh, profissionais de investimento de alto nível com experiência pelo menos comparável nos mercados e seu ex-líder Powell. Entre os outros seis diretores, três foram nomeados pelo ex-presidente Joe Biden, incluindo uma, Lisa Cook, que Trump está tentando demitir.
No entanto, enquanto debatem as próximas medidas de política monetária, os investidores parecem ter decidido que as taxas de juros precisarão subir diante do aumento da inflação. Para os títulos de longo prazo que determinam o que os consumidores pagam para tomar dinheiro emprestado, os rendimentos já estão subindo.
