Renda fixa após as eleições: como investir diante da alta dos juros

A reação do mercado financeiro ao resultado das eleições presidenciais trouxe novas incertezas para os investidores em renda fixa. Depois da queda das taxas de juros futuros desde o primeiro turno, impulsionada pela expectativa de mudanças na condução da política econômica, parte desse movimento pode ser revertida diante das perspectivas para as contas públicas e o endividamento do país.

Para Danilo Moreno, analista da Investo, maior gestora independente de ETFs do Brasil, a trajetória dos juros dependerá principalmente dos sinais do governo sobre a política fiscal nas próximas semanas. Segundo ele, as taxas podem superar os níveis anteriores ao primeiro turno caso os investidores passem a exigir uma remuneração maior para emprestar recursos ao governo.

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O cenário também é influenciado por fatores externos, como os juros nos Estados Unidos e os preços do petróleo. Nesse contexto, a decisão de investimento deve levar em conta o papel da renda fixa na carteira e os objetivos financeiros de cada investidor, em vez de depender exclusivamente de previsões sobre o comportamento das taxas.

A escolha entre Tesouro Selic, títulos atrelados à inflação e prefixados envolve diferenças de prazo, rentabilidade e sensibilidade às oscilações do mercado. Enquanto alguns produtos oferecem maior estabilidade para quem pode precisar dos recursos no curto prazo, outros permitem buscar retornos maiores em horizontes mais longos, mas estão sujeitos a variações de preço.

Os ETFs aparecem como uma alternativa para acessar essas estratégias por meio da bolsa de valores. A Investo oferece produtos ligados a diferentes classes de títulos públicos, permitindo que o investidor monte posições de acordo com seus objetivos e horizonte de investimento.

Renda fixa: Tesouro Selic, IPCA+ ou prefixados

O Tesouro Selic acompanha a taxa básica de juros e apresenta menor oscilação de preço em comparação com títulos de vencimentos mais longos. Por isso, é uma alternativa para investidores que podem precisar resgatar os recursos a qualquer momento.

Entre os ETFs da Investo, o LFTB11 investe majoritariamente em Tesouro Selic, com uma parcela em Tesouro IPCA+ 2060. O produto tem alíquota de Imposto de Renda de 15% e não possui data de vencimento.

Já o Tesouro IPCA+ combina a variação da inflação com uma taxa fixa, oferecendo proteção ao poder de compra quando mantido até o vencimento. No entanto, o prazo merece atenção: quanto mais longo o título, maior tende a ser sua sensibilidade às mudanças nas taxas de juros e, consequentemente, a oscilação de seu preço no mercado.

Para quem tem objetivos financeiros previstos para os próximos dois a cinco anos, o NTNS11 é uma alternativa. O ETF da Investo reúne títulos públicos indexados à inflação com vencimentos de até quatro anos.

Os títulos prefixados, por sua vez, oferecem uma taxa de retorno definida no momento da compra e tendem a se valorizar quando os juros de mercado caem. O NTNF11, composto por NTN-Fs com vencimento em 2031, permite acessar essa estratégia. Como esses papéis são mais sensíveis às mudanças nas taxas, o investidor precisa considerar a possibilidade de oscilações de preço durante o período.

Comprar agora ou esperar a próxima reunião do Copom?

Com as taxas em movimento, uma das dúvidas dos investidores é se vale a pena aproveitar os níveis atuais ou aguardar a próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), prevista para 4 de novembro.

Para Moreno, as duas estratégias podem fazer sentido. Comprar agora permite garantir uma remuneração maior até o vencimento, mas existe o risco de as taxas continuarem subindo, provocando uma desvalorização dos títulos já adquiridos. Esperar pode trazer mais informações sobre a política monetária e a equipe econômica, mas também significa correr o risco de encontrar preços mais altos caso o mercado reaja positivamente.

"Para o investidor de longo prazo, o mais consistente é definir quanto da carteira quer ter em renda fixa, em qual tipo de título e em qual prazo, e montar essa posição de forma estrutural, independentemente da data", afirma o analista.

Outra possibilidade é realizar aportes regulares para construir uma posição gradualmente, sem concentrar a decisão em uma única data. Segundo Moreno, os ETFs facilitam essa estratégia porque podem ser negociados na bolsa em diferentes momentos e valores.

Marcação a mercado: como lidar com a oscilação dos títulos longos?

A alta dos juros pode provocar quedas nos preços dos títulos de vencimento mais longo. Esse movimento é conhecido como marcação a mercado e representa o valor pelo qual o papel poderia ser negociado naquele momento.

Segundo Moreno, quem mantém o título até o vencimento recebe a taxa contratada na compra, desde que as obrigações sejam cumpridas. Já quem decide vender antecipadamente fica sujeito ao preço de mercado, podendo realizar perdas ou ganhos.

A decisão de manter, vender ou aumentar a posição deve considerar se o investidor pode precisar dos recursos antes do vencimento e se está preparado para suportar as oscilações. Aumentar a exposição pode permitir aproveitar taxas mais altas, mas também significa concentrar mais recursos no mesmo tipo de risco.

Nos ETFs, os preços também oscilam diariamente, o que reforça a importância de escolher produtos compatíveis com o horizonte de investimento e a tolerância a riscos.

O que pode fazer os juros longos voltarem a cair?

A trajetória dos juros de longo prazo está diretamente ligada à percepção do mercado sobre as contas públicas e a evolução da dívida brasileira. Entre os fatores que podem contribuir para a redução das taxas estão a escolha de uma equipe econômica comprometida com o equilíbrio fiscal, o cumprimento das regras fiscais e a definição de ajustes para o Orçamento de 2027.

Na direção contrária, a ampliação de gastos sem indicação de fontes de recursos, mudanças que tornem as regras fiscais menos rígidas e ruídos sobre a autonomia do Banco Central podem pressionar os juros futuros.

A reunião do Copom de 4 de novembro também será relevante para avaliar a leitura do Banco Central sobre a inflação e a trajetória da Selic. A combinação entre as decisões de política monetária e os sinais sobre a condução fiscal deverá orientar as expectativas do mercado para os próximos meses.