Parceria da Braskem no México discute injeção de capital para potencial recuperação judicial nos EUA
Um pedido de recuperação pela Idesa pode ser o ponto de partida para a busca de proteção preventiva contra credores de sua controladora no Brasil, a Braskem
A Braskem Idesa, joint venture no México da petroquímica brasileira, estrutura um pedido de recuperação judicial nos Estados Unidos, o Chapter 11, para entregar à Justiça a partir da próxima semana, apurou o Estadão/Broadcast. Já há inclusive negociações em andamento com credores para a injeção de recursos por meio de um empréstimo do tipo "debtor in possession" (DIP), usado para empresas com situação financeira difícil e que tem preferência na fila de pagamentos das dívidas. Em alguns casos, os pedidos de recuperação nos EUA já são acompanhados de um plano de aporte de liquidez.
Um pedido de recuperação judicial pela Idesa nos Estados Unidos pode ser o ponto de partida para a busca de proteção preventiva contra credores de sua controladora, a Braskem. Inicialmente, a Braskem pretendia entrar em conversas com credores para reestruturar seu passivo após a conclusão de seu controle da Novonor (ex-Odebrecht) para a IG4 Capital.
Mas os planos estão sendo acelerados, uma vez que a Braskem assinou um contrato de suporte financeiro (equity support agreement, no termo em inglês) em um empréstimo tomado pela Idesa e que pode ser acionado no evento de recuperação judicial da unidade mexicana. Segundo um detentor de título que falou sob anonimato, se o pedido for feito nos EUA, a Braskem também terá que iniciar seu próprio processo. Ele ressalta que a dúvida neste momento é se a brasileira vai preferir a recuperação extrajudicial, como a Raízen, ou a judicial.
Pessoas a par do assunto ouvidas pelo Estadão/Broadcast afirmam que a Braskem deverá partir para um plano de recuperação extrajudicial, mesmo sem a conclusão da transferência do controle para a IG4.
A transferência não daria tempo, segundo uma das fontes, pois ainda pendem aprovações da Comissão Europeia e atos societários para transferência das ações, assim como a eleição de novo Conselho de Administração e da nova administração executiva. Sua previsão é a de que a conclusão da transferência do controle só aconteça no final de maio. Outra fonte, também próxima à companhia, afirma que a entrada de IG4 na Braskem pode levar ainda mais tempo.
Além disso, o balanço do quarto trimestre da Braskem mostrou uma deterioração relevante de seu caixa, além de um prejuízo bilionário, trazendo dúvidas sobre por quanto tempo conseguirá rodar sem reestruturar suas dívidas. Uma das fontes afirma que a Braskem não aguenta chegar até novembro, por ter muito vencimento de dívida e o caixa estar apertado.
A Idesa já mostra uma situação bastante complicada desde o ano passado. Fechou 2025 com só US$ 35 milhões em caixa. Ao mesmo tempo, tem compromissos da dívida a pagar este ano que somam US$ 108 milhões. A Idesa fechou 2025 com uma dívida bruta de US$ 2,252 bilhões, de acordo com o balanço da Braskem.
A Braskem já sinalizou no balanço do quarto trimestre de 2025 que a Idesa estava em negociações com credores, sobretudo detentores de títulos de dívida, e um dos caminhos poderia ser o Chapter 11, o que a empresa reconhecia que teria "potenciais impactos" na Braskem e no próprio controle da Idesa.
A Braskem encerrou 2025 com US$ 7,5 bilhões em dívida líquida, enquanto o endividamento bruto consolidado somava US$ 12 bilhões. Só em 2026, a Braskem tem o vencimento de uma linha de crédito stand-by de US$ 1 bilhão, além de mais de US$ 500 milhões de compromissos da dívida. Em 2028 tem mais US$ 1,4 bilhão a vencer.
No mercado secundário, os títulos de dívida (bonds) da Idesa, com vencimento em 2029 e 2032, vêm caindo nas últimas semanas. O papel com vencimento em 2032, que estava acima de US$ 0,70 em meados de 2025, chegou a cair para perto de US$ 0,50 em meados de março. Nesta quinta-feira, era negociado a US$ 0,67.
O bond de 2029 caiu da casa de 80 centavos de dólar no começo do ano passado para 52 centavos na semana passada e hoje é negociado em 60,80 centavos. Entre os papéis da Braskem, o bond que vence em 2031 é negociado nesta quinta-feira a 40,68 centavos de dólar, ante um patamar acima de 75 centavos que negociava até setembro de 2025.
