Goolsbee, do Fed, diz que juros podem cair mais se inflação recuar, mas é cedo para apostar na produtividade
O Federal Reserve pode voltar a cortar os juros se a inflação começar a cair, mas seria arriscado usar o crescimento esperado da produtividade como motivo para flexibilizar a política monetária agora, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ao entrar no que está se tornando um debate central no banco central dos EUA.
"Estou otimista de que, até o final de 2026, seria apropriado que (a taxa básica de juros) sofresse mais alguns cortes", disse Goolsbee em comentários a jornalistas na segunda-feira, antes de um discurso na terça-feira para a Associação Nacional de Economia Empresarial.
"Mas... estou um pouco preocupado com antecipar demais isso se ainda não houver evidências de que a inflação está voltando para 2%, e até agora minha interpretação é que ainda não temos isso."
A inflação está cerca de um ponto percentual acima da meta do Fed, com pouco progresso ao longo do último ano.
Goolsbee disse que o Fed não deve contar com o crescimento da produtividade para levar a uma redução das pressões sobre os preços, um argumento-chave apresentado pelo candidato a presidente do Fed, Kevin Warsh, e pelo atual diretor Stephen Miran.
Ambos disseram considerar o aumento da produtividade em curso suficientemente sólido para justificar uma política monetária mais flexível, comparando o momento atual ao momento em que o ex-presidente do Fed Alan Greenspan, em meados da década de 1990, argumentou contra aumento dos juros, numa altura em que suspeitava que a melhoria da produtividade permitiria um forte crescimento sem inflação.
"Realmente não é a mesma situação", disse Goolsbee, observando que Greenspan apenas adiou eventuais aumentos das taxas, enquanto o argumento agora é sobre a sabedoria de reduzir a taxa de política monetária em um momento em que a inflação permanece acima da meta e tem estado assim há vários anos.
"É preciso ter muito cuidado... É fácil superaquecer a economia" se a política se basear em expectativas sobre o impacto de investimentos que não produzem resultados "tão grandiosos quanto os previstos. Então você tem um grande excedente e acaba entrando em uma recessão normal", disse Goolsbee. "Vamos ser um pouco cuidadosos, cautelosos."
Ele observou que as expectativas de ganhos futuros de produtividade também podem impulsionar o consumo hoje, uma dinâmica que ele disse ver se desenrolando em lugares como Cedar Rapids, Iowa, onde contatos locais lhe disseram que a construção de data centers está dificultando a contratação de trabalhadores.
"Ninguém consegue contratar um técnico de climatização porque os data centers estão absorvendo todas as pessoas... As coisas estão ficando caras", disse ele. "Parece que temos um recurso escasso e limitado no curto prazo, e a demanda massiva por data centers de IA está meio que superaquecendo e sobrecarregando."
Ideias semelhantes foram repetidas em apresentações na reunião de janeiro do Fed, de acordo com a ata da sessão, que refletiu um foco emergente no Fed sobre como os investimentos em IA e as mudanças na produtividade podem influenciar as perspectivas.
Funcionários do Fed projetaram um aumento modesto no potencial subjacente da economia, mas também disseram que, no curto prazo, a demanda "deveria superar o crescimento potencial" nos próximos dois anos, potencialmente pressionando os preços para cima.
Espera-se que o Fed mantenha as taxas estáveis novamente na próxima reunião de 17 a 18 de março, com os investidores não esperando outra redução até julho, quando o candidato a presidente do Fed, Kevin Warsh, deve ser confirmado.
Goolsbee disse antecipar que a inflação estará em queda até lá, com a influência das tarifas sobre os preços de importação provavelmente diminuindo, um processo que, segundo ele, poderia ser acelerado pela recente decisão da Suprema Corte de rejeitar muitas das tarifas.
Mas os cortes nos juros precisam esperar por provas.
"Estaremos falhando se tivermos uma inflação de 3% a 3,5% que não desaparece", disse ele.
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