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Conselho da Braskem aprova pedido de recuperação extrajudicial, com dívida de US$ 10,9 bilhões
Empresa pretende negociar nos próximos 90 dias o desenho final do seu plano de reestruturação; ajuizamento do pedido deve ser feito ainda nesta segunda-feira
O conselho da Braskem aprovou o pedido de recuperação extrajudicial para reestruturar uma dívida de US$ 10,9 bilhões, garantindo mais 90 dias de proteção contra credores. O processo é estritamente financeiro e não afeta fornecedores ou clientes. A petroquímica busca a adesão de mais de 50% dos credores para o plano final, enquanto enfrenta resistência de bondholders. Paralelamente, o Citi reiterou recomendação de venda das ações da empresa, apontando aperto de liquidez e incertezas no setor.
A Braskem fechou acordo com os credores para entrar com um pedido de recuperação extrajudicial. Em fato relevante enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a empresa confirmou que seu Conselho de Administração aprovou o ajuizamento do pedido, que será feito "após a formalização dos documentos pertinentes". Provavelmente isso será feito ainda hoje, quando vence o prazo de 60 dias de proteção contra credores obtido pela petroquímica.
A petroquímica tem dívida de cerca de US$ 10,9 bilhões. Com o pedido de recuperação extrajudicial, o grupo terá mais 90 dias de proteção, durante os quais irá negociar com credores um plano de reestruturação final, com adesão de 50% mais 1 desses credores.
Para protocolar o pedido de recuperação extrajudicial, é preciso a adesão de 33% dos credores. Até a última sexta-feira, a Braskem ainda tentava chegar a um consenso com essa fatia de credores, entre os quais bancos e alguns detentores de títulos de dívida emitidos pela empresa no exterior (bondholders). As negociações, segundo fontes, seguiram pelo final de semana.
Da dívida de quase US$ 11 bilhões, cerca de US$ 7 bilhões estão com bondholders. Esse é o grupo junto ao qual a Braskem enfrentou maior resistência à sua proposta inicial de somente alongar prazos e obter carência de pagamentos.
No fato relevante, a empresa diz que a recuperação extrajudicial terá escopo limitado e estritamente financeiro e, portanto, não abrange obrigações com fornecedores, clientes e demais stakeholders. De acordo com a petroquímica, esses compromissos permanecem vigentes e seguem sendo cumpridos normalmente, nos termos dos respectivos contratos.
Na semana passada, a companhia conseguiu encaminhar a situação de sua subsidiária no México, a Braskem Idesa, cujo pedido de recuperação judicial nos Estados Unidos trouxe, como parte da proposta, um aporte da Braskem de US$ 476 milhões, dos quais aproximadamente US$ 126 milhões já haviam sido desembolsados antes do pedido de Chapter 11, e outros US$ 230 milhões devem ter desembolso no curto prazo. O restante será colocado na subsidiária mexicana em seis meses.
Citi recomenda venda
Na sexta-feira, o Citi atualizou seu modelo para a Braskem com novas estimativas macroeconômicas e de commodities e reiterou a recomendação de venda dos papeis, com preço-alvo de R$ 4,50 por ação preferencial, o que representava um potencial de baixa de 11,8% ante o fechamento do papel no pregão de quinta-feira.
Em relatório, o banco diz acreditar que a empresa pode apresentar bons resultados operacionais, sustentados principalmente por spreads melhores em meio a interrupções de oferta e à escalada do conflito no Oriente Médio. Ainda assim, o banco considera que esse desempenho positivo não deve ser suficiente para alterar a situação da Braskem, descrita como crítica.
Segundo o Citi, o pano de fundo segue marcado por aperto de liquidez e pelas discussões em andamento com credores e investidores sobre o plano de reestruturação da empresa. O banco também afirma ter reduzido um pouco as estimativas a partir de 2027, após a queda dos spreads petroquímicos.
O banco estima que o Ebitda (geração de caixa) da Braskem parece ter atingido um pico no segundo trimestre de 2026, uma vez que observam uma deterioração de alguns spreads petroquímicos para os próximos períodos. Ao mesmo tempo, aponta que uma escalada do conflito no Oriente Médio pode levar a spreads acima do esperado.
"Assim, consideramos o cenário atual repleto de incertezas quanto à estrutura de capital e ao plano de reestruturação da Braskem. Esse fator, somado à deterioração dos fundamentos do setor petroquímico, embasa nossa recomendação de venda com alto risco para a petroquímica, levando em conta que a empresa poderá anunciar em breve um pedido de reorganização judicial, dado o fim do prazo de sua liminar", afirma o banco.
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