Perda de fôlego do PIB reflete um Brasil com instituições mais maduras para equilibrar economia
Banco central independente modera o ritmo de crescimento e atenua as distorções econômicas geradas pelo ciclo político dos negócios
O crescimento da economia brasileira no segundo trimestre foi próximo ao esperado pelos analistas e confirma um quadro ainda inicial de desaceleração econômica. Após expansão de 3,4% em 2024, o número divulgado é compatível com uma projeção de 2,2% neste ano.
O menor ritmo de crescimento é bem-vindo. A expansão gerada pelo aumento do gasto públicos nos dois últimos anos, que produz efeitos defasados por meio do aumento da poupança das famílias e do baixo desemprego, fez a economia crescer acima de sua capacidade.
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Alguns indicadores clássicos confirmam o excesso de demanda. O IPCA saiu de um patamar de 3,7% em abril de 2024 para 5,0% em agosto deste ano. Neste mesmo período, o déficit em conta-corrente saltou de níveis próximos a 1,0% do PIB para valores ao redor de 4,0%.
A experiência da última década ensina que o acúmulo de desequilíbrios não é boa notícia. Crescer mais que o potencial leva a gargalos e distorções que tornam a economia vulnerável a choques. O resultado costuma ser desacelerações mais intensas e descoordenadas, um padrão latino-americano conhecido como ciclos de euforia e colapso.
A novidade do atual momento é que o País avançou institucionalmente. A independência do Banco Central ajuda a proteger a economia das escolhas de governos guiadas pelo cálculo político e eleitoral de curto prazo, suavizando o ciclo de negócios e trazendo maior estabilidade e previsibilidade.
A ação do Banco Central, porém, não ocorreu sem esforço. Com exportações em alta, safra recorde de grãos e estímulos fiscais sustentando a renda, foi preciso que a taxa básica de juros alcançasse seu maior patamar em duas décadas, encarecendo o crédito em um momento de famílias endividadas. O resultado é um crescimento desigual, punindo mais os setores cujas vendas dependem de financiamento.
O PIB do segundo trimestre conta esta história. Sem a ajuda sazonal da agropecuária, as aberturas de serviços e indústria confirmam um crescimento mais moderado. Pela ótica da demanda, consumo e investimento já sentem os efeitos do aperto no crédito.
Este quadro não é uma surpresa. Ao contrário do observado após 2022, quando o erro anual médio das projeções de PIB superou incomuns 2 pontos porcentuais, o número deste ano deverá ficar próximo aos 2,0% inicialmente estimados.
A leitura do PIB, portanto, não se restringe apenas à economia. A perda de fôlego no crescimento reflete um país institucionalmente mais maduro, com instrumentos para administrar a economia durante os ciclos políticos e evitar a repetição dos erros do passado.
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