A presidente do Federal Reserve de San Francisco, Mary Daly, disse que a economia dos EUA é fundamentalmente sólida, o mercado de trabalho se estabilizou e a política monetária está em uma "boa posição" -- restritiva o suficiente para pressionar a inflação para baixo sem prejudicar o mercado de trabalho.
Mas o choque do petróleo causado pela guerra do Irã, disse ela à Reuters em uma entrevista na noite de quinta-feira, estende o cronograma para que a inflação volte à meta de 2% do Fed e pode deixar o Fed em modo de espera em relação às taxas de juros.
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"Tínhamos trabalho a fazer antes do choque do preço do petróleo; com o choque do preço do petróleo, o trabalho simplesmente leva mais tempo", disse Daly, observando que, embora a queda nos preços do petróleo depois que os EUA e o Irã anunciaram um acordo de cessar-fogo no início desta semana traga algum alívio, "ninguém sabe ao certo quanto tempo isso vai durar".
O Fed manteve sua meta de taxa de juros de curto prazo na faixa de 3,50% a 3,75% em cada uma de suas duas reuniões até agora neste ano. Muitos formuladores de política monetária do Fed, inclusive Daly, achavam que a inflação relacionada às tarifas provavelmente diminuiria no final deste ano, permitindo que o banco central voltasse a cortar as taxas. Ela achava que seria necessário um corte, talvez dois.
Em seguida, veio a guerra do Irã, que fez com que os preços do petróleo subissem acentuadamente e elevassem os preços da gasolina acima de US$4 o galão.
Os choques do petróleo "aumentam a inflação se persistirem e afetam o crescimento, e o que teríamos de fazer, como formuladores de políticas monetária, é equilibrar esses riscos e tomar a melhor decisão para atingir nossos dois objetivos da forma mais rápida e fácil possível".
No momento, disse Daly, os riscos para as duas metas do Fed de pleno emprego e estabilidade de preços estão equilibrados.
Ela descreve o que pode acontecer em seguida.
"Cenário um: a situação se resolve rapidamente, o cessar-fogo se estende, o conflito está mais ou menos encerrado, os preços do petróleo voltam a cair e as empresas começam a perceber e os consumidores percebem que os preços da gasolina e outros custos de energia estão voltando a cair, e retomamos a trajetória em que estávamos, que é de bom crescimento, mercado de trabalho estável e inflação em queda gradual com a redução das tarifas", disse Daly.
Se isso acontecer, disse ela, "então um corte na taxa de juros para continuar em nossa trajetória de normalização não está fora de questão".
Mas outro cenário também chama sua atenção: a interrupção do fornecimento de petróleo devido à guerra, mesmo que tenha terminado, poderia manter a inflação elevada por mais tempo do que o Fed havia previsto. "Se esse for o caso, é claro que estaríamos apenas mantendo a estabilidade até sabermos que estamos conseguindo fazer o trabalho", disse ela.
Menos provável do que um corte ou uma manutenção das taxas, disse ela, é a possibilidade de um aumento das taxas: "Estou realmente colocando uma probabilidade menor de aumento das taxas do que as outras duas", disse ela.
Um conflito prolongado e o petróleo persistentemente mais alto aumentarão a inflação e desacelerarão o crescimento ao mesmo tempo, disse ela, e o Fed enfrentará um cálculo complicado para descobrir como reagir.
"Acho que é extremamente importante trazer a inflação de volta para 2%", disse ela. "Mas se fizermos isso às custas dos empregos, colocaremos as famílias em uma situação desfavorável de uma forma que elas não merecem."
Daly conversou com a Reuters às vésperas de um relatório do governo que, segundo a expectativa geral, mostrará que os preços ao consumidor subiram no mês passado no ritmo mais rápido em quase quatro anos.
"Acho que isso já está se refletindo na economia e um número maior do CPI não será uma surpresa para ninguém", disse Daly. As pessoas estão pagando preços mais altos pela gasolina, os agricultores estão preocupados com o aumento dos preços dos fertilizantes, as viagens e o turismo estão em baixa, pois as pessoas se preocupam com o custo da viagem de carro ou de avião, disse ela.
"A nova notícia é que parece que o conflito pode se estabilizar e que as rotas de navegação podem se abrir e que podemos começar a voltar a algo que pareça mais razoável para as pessoas", disse ela. "Mas, você sabe, essa é a parte incerta."
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