As ações da Cemig (CMIG4) operam em alta nesta sexta-feira (20), mesmo em um dia de forte queda do Ibovespa. Por volta das 13h, os papéis da companhia avançam 0,95%, a R$ 16, enquanto o principal índice da bolsa brasileira recua quase 2%.
A companhia divulgou os resultados do quarto trimestre de 2025 na noite de ontem (19). No período, a Cemig registrou lucro líquido de R$ 1,88 bilhão, alta de 88% em relação ao mesmo trimestre de 2024. O Ebitda consolidado somou R$ 2,95 bilhões, avanço de 53,9% na comparação anual, enquanto a receita líquida cresceu 2,9%, para R$ 11,5 bilhões.
Parte relevante desse desempenho, no entanto, foi impulsionada por um efeito não recorrente. A companhia informou que um acordo homologado pelo Tribunal Regional do Trabalho (TRT) gerou um impacto positivo líquido de R$ 1,19 bilhão no Ebitda do trimestre e de R$ 788,1 milhões no lucro.
No período, a empresa também destacou o nível de investimentos, que somaram R$ 1,9 bilhão no trimestre. Em 2025, o CAPEX atingiu R$ 6,63 bilhões, cifra recorde e 16% superior ao registrado em 2024.
XP considera resultados da Cemig (CMIG4) como fracos
Apesar da alta das ações, os analistas da XP avaliaram os resultados operacionais da companhia como fracos. Segundo a casa, o Ebitda ajustado ficou 2% abaixo das estimativas, pressionado principalmente pelo desempenho negativo do segmento de Geração & Transmissão (G&T), que apresentou queda de 13% e deve seguir pressionado nos próximos trimestres.
De acordo com o relatório, a Cemig está atualmente "short" em energia, o que significa que precisará comprar energia no mercado para cumprir compromissos de venda, em um cenário de preços elevados.
Apesar do desempenho misto, os analistas esperam uma reação neutra do mercado aos resultados. Na visão da XP, as ações CMIG4 são negociadas com uma taxa interna de retorno real de cerca de 13,1%, considerada razoável.
Ainda assim, a casa mantém cautela com o potencial de valorização das ações da Cemig (CMIG4) no curto e médio prazo, diante do payout limitado a 50% até 2028, o que tende a restringir a distribuição de dividendos, e das incertezas envolvendo uma eventual privatização da companhia.
