Com dificuldade em aprovar no Congresso ainda este ano a taxação da poupança, o governo resolveu apostar na outra ponta: a redução dos custos dos fundos de investimento. O objetivo das duas medidas é o mesmo: tornar os fundos mais atraentes e evitar uma migração dos recursos dos grandes investidores para a poupança.

Mas a queda da arrecadação em 2009 deve deixar este projeto também na geladeira, por enquanto. O Ministério da Fazenda não pensa em reduzir o Imposto de Renda, de 20% sobre os rendimentos nos fundos de curto prazo e de 15% nos fundos de longo prazo. A principal mudança em estudo é cobrar o imposto come-cotas (pago com a redução do número de cotas) apenas uma vez ao ano.

Hoje a cobrança é feita nos meses de maio e novembro, e rende R$ 6 bilhões ao ano aos cofres do governo. Embora o valor total não mude, técnicos do governo dizem que uma cobrança ao ano deve reduzir os custos de administração e aumentar os rendimentos líquidos dos fundos. Com a redução da taxa básica de juros, vários fundos ficaram menos atrativos do que a poupança.

E não apenas por causa da cobrança de imposto, mas também pela taxa de administração dos bancos. Mas não houve a migração em massa temida pelo governo. Em setembro, a poupança teve um ingresso líquido de R$ 3,51 bilhões, o segundo maior saldo do ano e o quinto mês consecutivo de saldo positivo.

No mesmo período, porém, algumas categorias de fundos ficaram para trás. Dados da Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Andib) mostram que os fundos de curto prazo perderam R$ 1,2 bilhão e as aplicações de renda fixa, R$ 2 bilhões. Já os fundos DI tiveram saldo líquido positivo de R$ 1,4 bilhão.