O analista Bruno Pereira, da UBS Warburg, afirmou que o Santander mostrou uma agressividade surpreendente ao arrematar o Banespa com um ágio de 281%. "O preço fugiu da curva considerada razoável da oferta", disse. "Não dá para dizer o que eles (Santander) viram nos ativos do Banespa, a não ser que tenham alguma forma de geração de valor muito grande."Para Pereira, o preço pago, de R$ 7,050 bilhões, indica um retorno difícil do investimento. Pereira disse que o preço pago pelo Santander aos acionistas minoritários do Banespa em eventual fechamento de capital "tende a girar em torno do valor de mercado".
Ele não descartou a possibilidade de o novo controlador analisar o valor patrimonial, mais alto que o de mercado, ou ainda realizar ajustes no patrimônio para reduzi-lo, fazendo a oferta pelo novo preço.
Para Pereira, é provável que ocorra o fechamento de capital, por meio da troca de ações. "Mas isso não deve ocorrer até o final deste ano." A tendência na troca de ações, na opinião dele, é de que seja oferecido algum tipo de prêmio, "até mesmo para atrair o minoritário". Pereira disse, no entanto, que o espaço para esse prêmio é pequeno. "A intenção é reduzir custos."
Ele explicou que a operação de fechamento de capital é uma tendência em se tratando de controladores. Pelo raciocínio, a fatia adquirida hoje pelo Santander, de 30% do capital total do Banespa, é pequena em face dos investimentos necessários e cortes de custos futuros. "O controlador vai querer extrair os benefícios dessas melhorias."
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